ИСИ КУА. Инвестиционные компании. Использование в холдинговых схемах

Компания по управлению активами и институт совместного инвестирования дают возможность объединить инвестиции, управление активами и финансирование проектов в единой профессиональной структуре. Венчурный фонд может использоваться для холдинговых, инвестиционных и проектных задач в зависимости от выбранной модели. Результат определяется составом активов, структурой инвесторов, денежными потоками и качеством документов по каждой инвестиции.

Информация для принятия решений

КУА и ИСИ позволяют профессионально объединить инвестиционный капитал, активы и управление проектами.
Венчурный фонд подходит для широкого круга проектных, холдинговых и инвестиционных задач.
TAXC может сопоставить структуру фонда, инвесторов и денежные потоки с коммерческой целью собственника.

Использование инвестиционных компаний в форме ИСИ КУА в налоговом планировании является относительно новым, но эффективным инструментом налогового планирования, особенно при выводе прибыли, полученной в результате инвестирования средств из-за границы в высокорентабельные сферы бизнеса, где традиционная оптимизация налогообложения путём использования, например, поставок по завышенным ценам товаров и услуг уже не является эффективной и, как правило, находится вне рамок правового поля. Если реальная рентабельность бизнеса превышает 200% — например, в строительных проектах, — работа через ИСИ КУА может быть законной альтернативой налогового планирования. Налоговый результат по приросту инвестиционной стоимости ценной бумаги, НДС, налогу на прибыль и налогу у источника определяется действующими правилами применительно к конкретной операции, ИСИ и инвестору.

Облигационные схемы инвестирования позволяют осуществлять гибкое финансирование потребностей предприятия в оборотных средствах и управлять перераспределением прибыли между компанией-эмитентом ценных бумаг, компанией по управлению активами и непосредственно инвестором, который может быть и нерезидентом (европейской холдинговой компанией в нашем случае). Инвестиционный доход, полученный холдингом, будет облагаться согласно законодательству страны, где зарегистрирован холдинг, с учётом характера выплаты и применимого международного соглашения. Юридически это может быть результат успешного управления инвестиционным портфелем компанией по управлению активами.

КУА в составе Вашего холдинга может владеть и управлять различными активами ИСИ, в том числе коммерческой недвижимостью и земельными участками, долями в предприятиях и т.п.; налоговый режим накопленного дохода и последующей выплаты инвестору определяется действующими нормами для конкретной операции. В силу того, что использование инвестиционных компаний имеет определённые особенности в каждом случае, мы не приводим традиционных образцов схем налогового планирования в данном обзоре. Если Вас интересует более подробная информация, мы с радостью ответим на Ваши вопросы при личной встрече в одном из наших офисов или онлайн.

ИНСТИТУТЫ СОВМЕСТНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ. ПРАВОВАЯ БАЗА

Институты совместного инвестирования — это форма коллективного инвестирования, при которой средства участников объединяются и инвестируются управляющей компанией в различные активы (недвижимость, ценные бумаги и т.д.) с целью получения дохода инвесторами. Права участников определяются законом и условиями соответствующих ценных бумаг ИСИ, а риски распределяются между инвесторами в рамках выбранной инвестиционной политики и диверсификации портфеля. Налоговый результат средств и операций фонда определяется действующими нормами для конкретного ИСИ, инвестора и вида дохода, что позволяет заранее рассчитать условия реинвестирования полученной прибыли.

Одной из важных задач Закона «Об ИСИ» является создание механизма комплексной защиты прав инвестора с целью притока инвестиций в экономику и повышения доверия к фондам. Управляющая компания ИСИ — профессиональный участник рынков капитала, а деятельность по управлению активами институциональных инвесторов лицензируется НКЦПФР. Контроль и разделение функций строятся через КУА, органы корпоративного фонда, депозитарий, аудитора и других участников, предусмотренных действующим законодательством. Операции КУА должны соответствовать регламенту фонда, проспекту эмиссии, инвестиционной декларации и действующим нормативным требованиям.

Квалификация менеджмента и организационные требования определяются нормативными документами НКЦПФР. Уставный капитал КУА должен быть оплачен денежными средствами и составлять не менее 7 млн грн. Активы ИСИ учитываются отдельно от активов и результатов хозяйственной деятельности самой КУА. КУА ведёт установленную отчётность и выполняет требования регулятора; при нарушениях применяются предусмотренные законом меры воздействия. При этом КУА несёт ответственность в пределах, установленных законом и договорами.

Законодательством определены различные виды ИСИ по типу выкупа ценных бумаг и по инвестиционной специализации. По типу ИСИ может быть открытым, интервальным или закрытым; по структуре активов — диверсифицированным, недиверсифицированным, специализированным или квалификационным. Венчурный фонд является недиверсифицированным ИСИ закрытого типа с частным размещением. Инвестиции могут осуществляться через предусмотренные законом активы и инструменты, а конкретные ограничения определяются группой фонда, регламентом и инвестиционной декларацией.

Целью работы фонда является получение прибыли инвесторами в рамках выбранного инвестиционного плана. Недвижимость, корпоративные права и ценные бумаги могут использоваться как объекты вложения в пределах правил конкретного ИСИ. По данным НКЦПФР на 31 марта 2026 года, на рынке работал 1841 действующий ИСИ с общей суммой активов 698,89 млрд грн и стоимостью чистых активов 581,03 млрд грн; основную часть активов формировали венчурные фонды.

Для строительной компании привлечение финансирования от ИСИ имеет ряд преимуществ:

· прозрачность и легитимность процесса привлечения инвестиций;
· упрощение процедуры привлечения денежных средств (работа с одним контрагентом-инвестором);
· в лице КУА строительная компания получает не просто партнёра, но и финансового консультанта, помогающего решить процедурные вопросы, связанные с привлечением внешнего финансирования.

Для строительной компании фонд может быть не только источником инвестиций, но и способом эффективного вложения временно свободных финансовых ресурсов, так как условия ИСИ намного привлекательнее банковских депозитов, а разнообразие самих фондов позволяет выбрать вариант с учетом риска, доходности и срока инвестирования.

Институты совместного инвестирования

Что такое инвестиции и какие они бывают?

Инвестиция - это хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и ценных бумаг в обмен на деньги или имущество. Инвестиции делятся на капитальные, финансовые, портфельные и реинвестиции.

Под капитальной инвестицией следует понимать хозяйственную операцию, которая предусматривает приобретение зданий, сооружений, Других основных фондов и нематериальных активов.

Под финансовой инвестицией следует понимать хозяйственную операцию, которая предусматривает приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции разделяются на прямые и портфельные.

Прямая инвестиция - хозяйственная операция, которая предусматривает внесение средств или имущества в уставный фонд юридического лица в обмен на корпоративные права, эмитированные этим юридическим лицом.

Портфельная инвестиция - хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение ценных бумаг, деривативов и других финансовых активов за средства на фондовом рынке.

Под реинвестицией следует понимать хозяйственную операцию, которая предусматривает выполнение капитальных или финансовых инвестиций за счет дохода, полученного от инвестиционных операций. Характерным примером реинвестиции является вложение средств за счет нераспределенной прибыли или дивидендов (выплата дивидендов акциями).

Что такое совместное инвестирование?

На рынке ценных бумаг свободные денежные средства можно инвестировать самостоятельно либо с помощью посредников. В случае если выбрано инвестирование с помощью посредников, то отпадает необходимость самостоятельно следить за состоянием рынка ценных бумаг и можно полностью или частично переложить заботы об эффективности инвестиционных решений на финансовых посредников, которые должны быть специалистами и могут принимать более квалифицированные решения. Кроме того, финансовые посредники имеют возможность аккумулировать средства большого количества инвесторов, доля каждого из них при этом может быть незначительной, и получать крупные суммы для вложения во многие инструменты рынка, тем самым резко сокращая риск каждого отдельного инвестора путем диверсификации вложений. Таким образом, основными функциями такого типа финансовых посредников являются диверсификация инвестиций и управление портфелями инвестиций.

Специализированные организации, которые управляют активами многих инвесторов, существуют в большинстве стран и в различных формах.

Для участия в инвестиционном фонде инвестору обычно необходимо приобрести пай в этом фонде или ценные бумаги, которые выпускает инвестиционный фонд. При этом инвестиционные фонды не дают своим участникам никаких гарантий получения фиксированных или высоких доходов, они только стараются помещать все средства в профессионально составленные инвестиционные портфели, по которым возможно получение более высоких доходов и с меньшим риском, чем при самостоятельном инвестировании средств.

Какие инвестиционные фонды бывают за рубежом?

Началом истории открытых инвестиционных фондов принято считать 1924 г., когда был создан первый взаимный фонд Massachusetts Investment Trust. К 1994 г. в США насчитывалось более 4300 взаимных фондов и в последние 10-15 лет наблюдается стабильный и динамичный рост вкладов населения во взаимные фонды. По данным американских аналитических служб этот показатель к 1992 г. составил почти 1,75 трлн дол. Доля сбережений американцев, направляемых на депозитные банковские вклады, непрерывно падает, а доля вкладов в инвестиционные взаимные фонды растет, и это связано, прежде всего, с более высокой доходностью различных фондов, более широкими их возможностями. Причем доля банковских вкладов падает, несмотря на то, что банковские вклады до определенного лимита чаще всего застрахованы или гарантируются государством, а вклады в инвестиционные фонды не имеют таких гарантий и по определению значительно более рискованные.

В настоящее время фонды США отличаются друг от друга особенностями поставленных задач, видами рисков, структурой портфеля инвестиций, финансовыми результатами и т.д. Имеется несколько классификаций взаимных фондов. Приведем одну полезную для нас классификацию.

1. По прибыли от роста стоимости активов.

1.1. Фонды энергичного роста.

Стремятся извлечь максимальную прибыль от изменений рыночной стоимости активов и почти полностью игнорируют текущий доход. Иногда эти фонды называют агрессивными.

1.2. Фонды роста.

Получение прибыли от роста стоимости активов, но вкладывают средства в компании и отрасли с устойчивым положением.

1.3. Фонды драгоценных металлов.

Инвестируют, прежде всего, в акции добывающих компаний.

1.4. Международные фонды.

Инвестируют средства на международных финансовых рынках, в компании других стран, например, развивающихся.

2. По доходу.

2.1. Фонды дохода.

Получение максимального текущего дохода путем инвестирования средств в облигации и в обыкновенные акции, по которым выплачиваются дивиденды.

2.2. Фонды опциона/дохода.

Инвестируют средства в акции и проводят операции с опционами.

2.3. Фонды инвестиций в ценные государственные бумаги.

2.4. Фонды инвестиций в обеспеченные ценные бумаги.

Проводят инвестиции в ассоциации ипотечного кредита, которые поддерживаются государством и обеспечены залогом.

2.5. Фонды корпоративных облигаций.

Инвестируют средства в корпоративные облигации, имеющие рейтинг не ниже установленного значения.

3. По прибыли от роста стоимости активов и дохода.

3.1. Фонды роста капитала и дохода.

Инвестируют средства в обыкновенные акции компаний с устойчивым положением, если ожидается, что рыночная стоимость этих акций будет повышаться, и по ним регулярно будут выплачиваться дивиденды.

3.2. Сбалансированные фонды.

Стремятся к сохранению основной стоимости капитала, к выплате текущего дохода и обеспечению долгосрочного роста (как основной суммы, так и дохода).

Одной из важных причин отличия фондов роста и дохода в США и интереса к ним инвесторов является различное налогообложение доходов и роста капитала, что позволяет некоторым инвесторам, имеющим льготы в реальных условиях налогообложения, выбирать те условия, которые позволяют несколько уменьшить налоговую нагрузку.

Благодаря тому, что фонды специализируются по видам активов, приобретаемых в портфель, инвесторы имеют возможность выбирать направление вложения своих средств, риск и темпы наращивания капитала. Наибольшее распространение в последнее время получили взаимные фонды денежного рынка, международные фонды, фонды роста, фонды роста и дохода, облигационные фонды, доходы по которым освобождаются от налогообложения.

В настоящее время фонды США отличаются друг от друга способами решения поставленных задач, видами рисков, структурой портфеля инвестиций, финансовыми результатами и т. д. Если разделить их на три вида по форме и способам привлечения средств, как это часто делают американские специалисты, то можно рассмотреть следующие фонды.

1. Фонды сертификатов с наличной стоимостью (Faceammount certificates companies), которые выпускают для мелких инвесторов сертификаты, имеющие определенную номинальную стоимость. Эти сертификаты представляют контракт, в котором указаны все условия его выпуска и выкупа. Обычно стоимость контракта погашается инвестором в течение оговоренного времени. Срок погашения сертификата достигает 8 лет и по окончании срока владелец получает вложенную сумму и проценты.

2. Объединенные инвестиционные трасты (Unit investment trasts) формируются на основе трастового соглашения, то есть контракта на управление определённым инвестиционным портфелем по доверенности владельца капитала. Трасты выпускают собственные сертификаты долевого участия, которые так и называются - юниты. Эти сертификаты являются погашаемым видом бумаг, выкупаются компанией и каждый из них эквивалентен определённой доле инвестора в совокупных активах траста. Особенностью этих трастов является то, что при заключении трастового контракта заранее устанавливается структура и размер портфеля активов траста, который не может быть изменен в течение всего срока действия траста.

3- Управленческие фонды (Manadgement companies) предусматривают формирование фондов как самостоятельных юридических лиц в виде корпораций при участии доверенного лица, гарантирующего капитал фонда. Эти компании управляются внешними менеджерами. Управленческие фонды бывают закрытого и открытого типа, они получили широкое распространение в США.

Управляющие инвестиционными фондами получают доход (оплату) за управление активами фонда в виде пошлины от управления капиталами фонда. Пошлина (плата) за управление устанавливается в зависимости от величины управляемого капитала и обычно не превышает 0,8% от управляемого капитала. Например, инвестиционный банк Меррил Линч установил ставки от 0,275% до 0,5% в зависимости от величины активов. Акции или сертификаты взаимных фондов продаются через посредников и на них часто устанавливается торговая пошлина (наценка), которая равна 4,5-8,5% от объявленной цены. Инвестор в дальнейшем может погасить купленные акции инвестиционного фонда по цене, отражающей текущую рыночную стоимость активов фонда.

Управленческие фонды закрытого и открытого типов делятся на диверсифицированные и недиверсифицированные. У диверсифицированных фондов 75% всех активов представлены разными ценными бумагами и активами при условии, что доля ценных бумаг одного эмитента не превышает 5%.

Что такое хедж фонды?

Хедж фонд по современной терминологии можно определить как взаимный фонд, который активно использует приемы левериджа и технику хеджирования при проведении спекулятивных операций на финансовых рынках.

При этом под левериджем понимается активное использование заемного капитала для уменьшения размера собственного капитала и повышения доходности последнего.

Перечислим основные характеристики или особенности хедж фондов.

1. Хедж фонды не ограничены необходимостью инвестировать в конкретные и специфические активы, они имеют свободный выбор активов для инвестиций.

2. Они имеют возможность ориентироваться на любые доступные рынки большинства стран и в том числе на развивающиеся рынки.

3. Хедж фонды имеют свободный выбор торговых стилей и планов (вплоть до максимально агрессивных), финансовых инструментов; могут использовать производные инструменты.

4. Многие фонды функционируют в виде оффшорных компаний и поэтому их прозрачность для инвесторов и контролирующих органов ограничена.

5. Для участия в большинстве хедж фондов от вкладчика требуются значительные средства, чаще всего не менее 0,5-1,0 млн дол.

6. Многие фонды добиваются высокой доходности и имеют низкую корреляцию с рынком, могут получать достаточную доходность даже при падении рынка.

Хедж фонды, как правило, работают с более рискованными инструментами, используют операции без покрытия. Чаще всего они специализируются на отдельных рынках и инструментах, что требует от управляющих этих фондов высокой квалификации, но допускает определенную специализацию.

Оплата управляющего хедж фондом базируется на результатах его профессиональной деятельности. Например, ему может выплачиваться 1% от суммы переданных в управление активов. Стимул получения вознаграждения за конкретные результаты привлекает в эти фонды самых результативных и талантливых инвестиционных управляющих.

Благодаря возможностям применения более рискованных инструментов и планов при соответствующем хеджировании эти фонды могут быть более эффективными, чем обычные взаимные фонды, даже в условиях сильных колебаний рынка.

Для успешного функционирования хедж фондам необходимо иметь доступ к дешевому рефинансированию в базовых мировых валютах. Поэтому таким фондам необходимо тесное сотрудничество с одним или с несколькими банками. Такой банк часто называют первичным брокером и им может быть, например, инвестиционный банк.

Нужно выбрать ИСИ и КУА под проект?

Рассчитаем форму фонда, стоимость создания и ежегодного обслуживания, схему инвестирования, налоги и документы для банка или европейской платежной системы / EMI.

Получить расчёт

ИСИ и КУА в Украине: действующая правовая конструкция

Базовым актом является Закон Украины «Об институтах совместного инвестирования» № 5080-VI. ИСИ существует в форме корпоративного инвестиционного фонда или паевого инвестиционного фонда. Корпоративный инвестиционный фонд является юридическим лицом в форме акционерного общества и осуществляет деятельность исключительно по совместному инвестированию. Паевой инвестиционный фонд юридическим лицом не является: это совокупность активов, принадлежащих участникам на праве общей долевой собственности, находящихся в управлении КУА и учитываемых отдельно от её собственных активов.

Для владельца бизнеса различие принципиально. КИФ имеет собственную корпоративную оболочку и органы, предусмотренные законом. ПИФ позволяет создать обособленный инвестиционный пул без отдельного юридического лица. В обоих случаях управление активами передаётся лицензированной КУА, а параметры инвестирования закрепляются в регламенте и других документах ИСИ.

Классификация ИСИ

Критерий	Формы и Смысл для бизнеса
Организационная форма	Корпоративный инвестиционный фонд (КИФ) или паевой инвестиционный фонд (ПИФ).
Выкуп ценных бумаг	Открытый, интервальный или закрытый ИСИ. Тип определяет, когда и в каком порядке инвестор может предъявить ценные бумаги к выкупу.
Инвестиционная модель	Диверсифицированный, недиверсифицированный, специализированный или квалификационный ИСИ.
Венчурный фонд	Недиверсифицированный ИСИ закрытого типа, который осуществляет частное размещение ценных бумаг ИСИ. Такая форма широко применяется для проектного и корпоративного инвестирования.

При выборе формы важно начинать не с названия фонда, а с хозяйственной цели. Для регулярного привлечения широкого круга инвесторов важны ликвидность и правила выкупа. Для проектной сделки, недвижимости, корпоративных прав или финансирования группы компаний чаще требуется закрытая модель с заранее определённым сроком и составом участников. Для каждого варианта отдельно рассчитываются расходы на КУА, депозитарий, аудит, оценку, выпуск и обслуживание ценных бумаг.

КУА: лицензия, капитал и функции

Компания по управлению активами осуществляет профессиональную деятельность на рынках капитала на основании лицензии НКЦПФР. Минимальный размер её уставного капитала составляет 7 млн грн. Управление активами ИСИ является профессиональной деятельностью с установленными требованиями к структуре собственности, руководителям, специалистам, внутренним процедурам, отчётности и пруденциальным показателям.

КУА принимает инвестиционные решения в интересах соответствующего ИСИ и в рамках его документов. Она организует операции с активами, взаимодействует с депозитарными учреждениями, банками, оценщиками, аудитором, эмитентами и другими контрагентами. Для владельца проекта ценность КУА состоит в том, что расчет доходов и расходов переводится в регулируемую инвестиционную процедуру: кто принимает решение, на каком основании перечисляются деньги, какой актив получает фонд и как рассчитывается стоимость участия инвестора.

Активы ПИФ учитываются КУА отдельно от её собственного имущества и хозяйственной деятельности. Это даёт понятную границу между операционным риском управляющей компании и активами конкретного фонда. В договорной документации дополнительно фиксируются полномочия участников, порядок оценки, отчётность и ограничения по операциям.

Ценные бумаги ИСИ и привлечение капитала

Для ПИФ инструментом участия является инвестиционный сертификат; КИФ выпускает акции. Выпуск и проспект эмиссии оформляются по правилам законодательства о рынках капитала и ИСИ. Инвестор получает права, связанные с соответствующей ценной бумагой, а деньги направляются в активы в соответствии с инвестиционной декларацией и регламентом.

Фактически это позволяет отделить привлечение капитала от обычного кредита. Инвестор может входить в проект через ценную бумагу ИСИ, а фонд — приобретать активы, корпоративные права, долговые инструменты либо другие допустимые законом объекты. Такая модель удобна, когда необходимо объединить нескольких инвесторов, вести единый учёт инвестиций и обеспечить профессиональное управление.

Активы, оценка и стоимость чистых активов

Состав активов зависит от вида ИСИ. Закон и нормативные акты НКЦПФР устанавливают ограничения для разных видов фондов, а конкретная инвестиционная политика закрепляется в документах ИСИ. Поэтому перед созданием фонда составляется перечень планируемых активов: денежные средства, государственные или корпоративные ценные бумаги, корпоративные права, недвижимость и иные инструменты, допустимые для выбранной группы.

Стоимость чистых активов показывает экономическую стоимость имущества фонда за вычетом обязательств. Она используется для учёта, отчётности и операций с ценными бумагами ИСИ в предусмотренных законом случаях. В 2025 году НКЦПФР обновила регулирование определения стоимости чистых активов, поэтому в 2026 году рекомендации оценки, источники цен и документирование стоимости должны быть встроены в процессы КУА и фонда с самого начала.

Недвижимость и строительные проекты

ИСИ может быть полезен для финансирования девелоперского или иного капиталоёмкого проекта, если выбранная вид фонда допускает необходимые активы. Вариант работы может включать приобретение корпоративных прав проектной компании, долговых инструментов, недвижимости или других объектов. Ключевой результат — единая схема инвестирования, в которой капитал инвесторов управляется КУА и направляется на заранее определённую хозяйственную цель.

Для строительной компании это даёт возможность работать с одним профессионально организованным инвестором — фондом, а не с большим количеством отдельных кредиторов или участников. Для инвестора появляется отдельный объект учёта, инвестиционная документация и профессиональный управляющий. Экономика проекта при этом остаётся главным критерием: структура должна приносить прибыль после стоимости КУА, обслуживания ИСИ, финансирования, налогов и выхода из инвестиции.

ИСИ в холдинговой структуре

Если инвестором выступает иностранная холдинговая компания, сначала определяется правовая форма вложения: капитал, долговой инструмент, приобретение ценных бумаг ИСИ или иной допустимый вариант. Затем анализируются выплаты из Украины, соглашение об избежании двойного налогообложения, налоговый статус получателя и требования к фактическому праву на доход. В результате схема платежей должна быть экономически объяснимой и соответствовать договорам и бухгалтерскому учёту всех участников.

Для международного владельца особенно важно согласовать фондовую структуру с корпоративным банкингом. Банк или европейская платежная система / EMI оценивает описание бизнеса для банка, источники средств, контрагентов и историю платежей. Поэтому инвестиционные договоры, отчётность ИСИ, документы КУА и банковские объяснения лучше готовить как единый пакет.

Налогообложение: как считать результат

ИСИ не следует рассматривать как универсальное автоматическое освобождение любой операции от налогов. Налоговый эффект зависит от вида фонда, актива, характера дохода, статуса инвестора и способа выплаты. В отдельном расчёте анализируются прибыль ИСИ, операции с ценными бумагами, НДС по базовым активам, доход инвестора, выплаты нерезиденту и возможные правила международного налогообложения.

Для собственника важно выбрать законный инвестиционный инструмент, при котором налогообложение соответствует денежному потоку проекта и не создаёт лишних промежуточных операций. Профессиональная подготовка экономит время и стоимость внедрения, поскольку договоры, бухгалтерия, банковские документы и корпоративные решения сразу строятся на одной модели.

Как создаётся группа компаний

Определяется хозяйственная цель. Какой актив финансируется, сколько капитала требуется, кто инвестор, на какой срок и каким способом планируется выход.
Выбирается форма ИСИ. ПИФ или КИФ, тип по выкупу, вид инвестиций и допустимый состав активов.
Определяется КУА. Проверяются лицензия, опыт с нужным типом активов, стоимость обслуживания и готовность сопровождать конкретную модель.
Проектируются документы. Регламент, инвестиционная декларация, проспект, договоры с участниками рынка и документы по базовым активам.
Согласуется налоговая и бухгалтерская модель. Денежные потоки рассчитываются до выплаты инвестору и сопоставляются с налогами и расходами.
Готовится банковский пакет. описание бизнеса для банка, источник средств, договоры, экономический смысл операций и ожидаемая история платежей.
Проводится размещение и инвестирование. После выполнения регистрационных и организационных процедур фонд принимает капитал и осуществляет операции в рамках своей политики.

Рынок ИСИ в 2026 году

По официальной аналитике НКЦПФР за I квартал 2026 года, 264 профессиональных участника имели лицензии на управление активами институциональных инвесторов. На 31 марта 2026 года учитывалась деятельность 1841 действующего ИСИ. Общая сумма их активов составляла 698,89 млрд грн, стоимость чистых активов — 581,03 млрд грн.

Основной объём рынка приходится на венчурные ИСИ. Их доля в активах действующих фондов составляла 98,19%, а число действующих венчурных ИСИ — 1756. Активы венчурных фондов достигали 686,27 млрд грн. Это подтверждает конкретную роль закрытых венчурных структур в корпоративном, проектном и холдинговом инвестировании.

Показатель на 31.03.2026	Значение
Профессиональные участники с лицензией на управление активами	264
Действующие ИСИ	1841
Активы действующих ИСИ	698,89 млрд грн
Стоимость чистых активов	581,03 млрд грн
Венчурные ИСИ	1756
Активы венчурных ИСИ	686,27 млрд грн
Доля венчурных фондов в активах ИСИ	98,19%

Вопросы собственника перед созданием ИСИ

Когда фонд выгоднее прямого владения активом?

Фонд становится полезным, когда в проекте несколько инвесторов, требуется профессиональное управление, необходимо отделить инвестиционные активы от операционной компании или планируется серия сделок с единым капиталом. Если актив один, инвестор один и дополнительных задач управления нет, стоимость фондовой системы необходимо сопоставить с более простой корпоративной моделью.

Можно ли использовать ИСИ для одного проекта?

Да, если выбранная форма и инвестиционная политика соответствуют проекту. Для владельца важнее не количество проектов, а экономическая логика: объём капитала, срок, вид актива, ожидаемая прибыль, порядок управления и способ выхода. Эти параметры затем переводятся в документы фонда.

Можно ли привлечь нерезидента?

Участие нерезидента строится с учётом правил конкретного ИСИ, законодательства о рынках капитала, валютных и налоговых правил. До перечисления средств готовятся документы инвестора, основания платежа, структура собственности и подтверждение происхождения капитала. Для корпоративного оффшорного счета либо европейской платежной системы / EMI особенно важна согласованность этих документов с назначением платежа.

Как формируется прибыль инвестора?

Экономический результат зависит от стоимости активов фонда и условий владения его ценными бумагами. Доход может возникать при росте стоимости участия, реализации активов, погашении или иных предусмотренных законом и документами фонда операциях. Конкретная выплата моделируется заранее с учётом налогов и ликвидности.

Кто контролирует деньги?

КУА управляет активами в пределах своей лицензии и документов ИСИ; учёт прав на ценные бумаги и хранение соответствующих активов осуществляются через предусмотренную законом систему учета и хранения. Банк обслуживает счета и платежи, аудитор проверяет отчётность в установленном объёме. Разделение функций позволяет владельцу проекта построить прозрачную систему полномочий и контроля.

Что нужно для расчёта стоимости?

Для первичного предложения достаточно описать актив или проект, сумму инвестиций, инвесторов, срок, предполагаемый денежный поток, желаемую форму выхода и наличие действующей компании. После этого рассчитываются расходы на создание или подключение ИСИ, КУА, регистрационные процедуры, депозитарные и аудиторские услуги, оценку, банковское обслуживание и ежегодное сопровождение.

Готовы сформировать компанию или фонд для инвестиций?

Оформим структуру с КУА и фондом, корпоративные документы, пакет документов для банка и схему проведения сделки.

Запланировать консультацию

Что изменилось в 2026 году

В 2026 году рынок ИСИ в Украине сохраняет развитую сеть КУА, депозитарных учреждений, аудиторов и оценщиков, а основную долю активов формируют венчурные фонды. Для проектного и холдингового инвестирования это дает готовую профессиональную среду.

Конкретный план состоит в выборе типа фонда под активы, инвесторов и денежные потоки проекта. Это позволяет заранее связать структуру владения, финансирование и последующее распределение прибыли.

Закон Украины № 5080-VI · НКЦПФР: компании по управлению активами · НКЦПФР: I квартал 2026

Успехов Вам в инвестиционных проектах и развитии бизнеса. Мы ответим на дополнительные вопросы, рассчитаем стоимость структуры ИСИ/КУА и определим условия сопровождения.

Задать вопрос или заказать услугу